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8月城投债隔断审核边界同比高潮1820.67%，尽管城投债刊行审核趋严，但却莫得违犯城投债融资的回暖及投资者认购城投热诚的热潮。8月城投债刊行额与净融资额均达到年内次高点，而城投刊行倍数快速上行，全体认购倍数一度督察在5倍以上。面前方位化债战略支撑预期较强，机构预期，弱区域或加快离开债券市集，城投债供需起义衡将进一步突显
8月城投债隔断审核边界同比高潮18倍
证据中泰固收首席肖雨的统计， 2023年1-8月城投公司债形式共计隔断审查75个，波及金额1187.60亿元。其中，8月城投公司债形式19个，隔断边界共计288.10亿元，同比高潮1820.67%。
图：城投公司债隔断审查边界及占比
（府上来源：中泰固收，财联社整理）
相对的，城投公司债通过发审会的占比着落。 2023年1-8月城投公司债形式共计通过发审会830个，共计边界13433.84亿元。其中，8月城投公司债形式通过66个，共计边界1057.07亿元，占当月公司债形式共计边界的5.26%，通过占比同比着落76.10%，环比着落22.13%。
从召募类型来看，隔断审查的城投债形式一齐为私募债。华安固收首席颜子琦进一步统计，从隔断审查的城投债形式所在区域来看，江苏边界占比13%，福建、四川、河北与黑龙江各隔断各占比12%，山东、河南与重庆各占比8%，湖北占比6%，其他省份均不及5%。从隔断审查的主体评级看，AA+占比38%，AA占比56%。从隔断形式主体的行政级别看，地市级平台4家，区县级平台10家，园区级平台2家。
2022年以来，共44个城投公司债形式线路了隔断原因。从隔断原因的发生次数来看，证据肖雨的统计，“需补充线路信息”是较多形式隔断审查的原因之一，波及形式数目为44个，其次原因为“战略文献合规性”和“数据待更新”，波及形式数目划分为33个和28个。隔断审查原因为“审慎评估合感性”、“审慎评估发债边界”和“需作首要事项请示”的形式数目较少，划分为5个、8个和3个。
城投债刊行与净融资升温
尽管城投债审核趋严，但无碍城投债的刊行回暖。据企业预警通，8月城投债共刊行7971.61亿元，偿还5569.17亿元，竣事净融资2402.44亿元，月度刊行额与净融资额均达到年内次高点。2023年1-8月，城投债刊行边界41209.73亿元，同比增长16.85%，净融资边界10883.75亿元，同比着落2.80%。
图：城投债月度刊行与偿还额
（府上来源：企业预警通，财联社整理）
分区域来看，8月江苏、浙江、天津、山东、湖南等省份刊行的城投债边界最大；净融资额最高的省份为江苏、山东、重庆、四川、湖南；净偿还额较高的省份为贵州、北京、山西、广西等。
刊行利率方面，证据肖雨的统计，1年以内的各评级城投债加权刊行利率均下行。AAA级城投债：1年以内、1-3年、3-5年、5年以上债券环比划分着落79.89bp、着落3.08bp、高潮17.75bp、高潮33.79bp。AA+级城投债：1年以内、1-3年、3-5年、5年以上债券环比划分着落3.76bp、高潮6.89bp、着落23.75bp、高潮20.35bp。AA级城投债：1年以内、1-3年、3-5年、5年以上债券环比划分着落49.73bp、着落14.74bp、高潮31.19bp、着落79.60bp。
城投债认购热诚热潮，供需起义衡将进一步突显
而在城投刊行回暖的同期， 8月以来城投债市集认购热诚热潮， 天津城市基础步履建立投资集团有限公司所刊行的超短融高达77倍的认购倍数让投资者印象深远。证据申万宏源固收首席金倩婧的统计，从城投全体刊行倍数来看，7月以来城投刊行倍数全体保执安逸，督察在2.5左右。自8月上旬运行，化债战略落地预期执续升温，城投刊行倍数快速上行，8月11日至8月22日，城投全体认购倍数弥远督察在5倍以上，市集认购热诚执续升温。8月下旬以来，城投认购倍数有所着落，但仍然高于7月全体认购水平。
分地区来看，天津由于方位债务边界较大，且短期债务占相比高，化债战略支撑预期较强， 8月天津刊行城投债的逾额认购倍数为13.93，大幅高于其余区域。全体来看，寰球大部分区域8月以来刊行阐明均有所进步，江浙区县级城投下千里举止进一步加强，安徽、湖北、湖南、陕西等地区在保执较高的刊行边界同期，全场认购倍数均冲突3倍。云南、吉林、甘肃、宁夏等弱区域城投债市集认购热诚改善相对有限，其中云南、宁夏、甘肃全场刊行倍数均督察在1左右。
金倩婧以为，化债大配景下8月城投利差大幅走低，系统性风险留心也曾底线。短期来看，供给端保执收紧且成立压力仍在，城投大幅回调风险较小，区域上可对支撑力度较优的弱区域进行短久期结束下千里，或对江苏等债务管控较好区域进行区县级城投债收益挖掘。
国金固收首席樊信江以为，中经久来看，迥殊再融资债刊行或将是一揽子化债决策的起首，而非尽头，后续跟着债务融资再安排、区域风险缓释资金等其他债务化解器具的持续试点试验，弱区域或加快离开债券市集，城投债供需起义衡将进一步突显。